图书简介
纵观世界经济发展史,银行危机、股市危机、债务危机、货币危机等各种形式的金融危机频频爆发。尤其是20世纪70年代以来,金融危机此起彼伏,金融市场剧烈动荡,日本以及挪威、芬兰、瑞典等北欧国家以及OECD大多数国家都不同程度地遭受了金融危机的冲击。2007年8月爆发的美国次贷危机,2008年9月即升级为系统性金融危机,波及美国金融体系的各个领域,并迅速蔓延至全球,引发全球性的金融危机。这场危机影响程度之深、波及范围之广,被认为是自20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机、二战以来最具破坏性的金融危机。2009年下半年,美国经济结束衰退、步入复苏。然而,后危机时期,这场危机的影响仍未完全消散,美国经济复苏根基仍然不稳,通货膨胀与通货紧缩交替隐现,国际社会各种形式的债务危机不断扩散、愈演愈烈,而关于后续宽松货币政策的退出问题也成为目前各界关注的热点。每一场金融危机爆发前,一般都伴随着货币和信贷的扩张、资产价格泡沫的形成以及随后的崩溃。货币政策作为重要的宏观政策之一,是否与金融危机存在着一定的内在关系呢?1929年美国金融危机,最早推动了有关金融危机与货币政策关系的研究。历经几十年历史,金融危机与货币政策关系的理论和实证研究不断丰富和完善。2007年爆发的美国金融危机,使得货币政策这一角色再度引起了社会各界的普遍关注与讨论,金融危机与货币政策的关系问题再次成为研究的热点。在经济全球化和金融全球化的背景下,我国虽然在2007年美国金融危机引发的全球金融危机中幸免于难。但是,美国金融危机不可避免地通过贸易、金融等各个渠道影响我国的经济发展和金融稳定;尤其是后危机时期美联储所实施的第二轮数量宽松货币政策,通过各种渠道传导至我国,给我国的宏观经济、金融环境带来了极大的干扰,使我国的货币政策陷入困境。而且,我国本身正处于经济发展的瓶颈期,经济增长方式和经济结构存在诸多问题,存在着很多不稳定的因素,这些因素的长期积累甚至可能引发金融危机。短期看,房地产价格存在泡沫风险,地方融资平台贷款风险显现,系统性金融稳定受到威胁。深入研究和剖析美国金融危机与货币政策的关系,借鉴其成功和失败的经验教训,对我国以及全球实现金融稳定具有很强的理论和政策意义。本书将贯穿20世纪以来美国爆发的三次主要金融危机,即1929年金融危机、1986年储贷危机和2007年金融危机,以21世纪初的金融危机为主要研究样本,系统地研究金融危机与货币政策的关系,即危机前美联所实施的货币政策操作,是不是引发金融危机的主要原因?危机期间传统和非传统的货币政策操作,是否有效治理了金融危机、改善了金融市场条件、实现了经济快速复苏?与前两场金融危机相比,美联储在2007年金融危机期间的表现如何?金融危机后宽松货币政策退出的时机与策略,以及货币政策框架应如何改革,以更好地维持金融稳定和最大可能地预防金融危机?同时,在以上研究的基础上,将考察美国金融危机与货币政策对中国的影响,以及美国危机管理对中国的货币政策启示。本书构建了一个全新、全面的研究体系,主要在以下三个方面有所创新:第一,摒弃从金融创新、杠杆化等常规化层面来剖析金融危机产生的微观机制,转而着眼于货币政策这一宏观政策视角,探讨货币政策在金融危机爆发、治理以及预防中所扮演以及应当扮演的角色。第二,基于金融体系的顺周期性,提出不合理货币政策降低了货币政策的有效性,强化了信贷、投资与资产价格的内在机制,是金融危机爆发的主要原因。并进一步提出采取事前主动货币政策,应对信贷驱使的资产价格泡沫;同时加强在时间和空间两个维度的宏观审慎监管,加强货币政策与宏观审慎监管的协调,以更好地预防金融危机。第三,以往有关金融危机与货币政策关系的研究,大多局限于定性分析,本书在以往研究的基础上,收集大量的数据,通过统计分析、计量分析、比较分析等多种研究方法,进行定量研究。
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